历次金融危机爆发之前，丁教授都不厌其烦地向世人发出警告并预示了结果。过去的几年来，他一直在为阻止这场危机的爆发进行了不懈的努力。

一年前，人们谈到金融危机时还只当是笑谈。而今，“金融危机”已成热门词汇。对以资金流动为生存命脉的投资行业而言，“金融”业的任何细雨微风都有可能演变成投资领域的噩梦。中国艺术品投资市场受益于15年稳定的经济大环境，使得投资者们大多收益颇丰。而此次“金融危机”在重创全球经济的同时将不可避免的影响到中国艺术品投资市场的走向。

金融危机中，艺术品投资者应该采取怎样的策略？ 针对这个问题国际著名金融专家丁大卫教授在密集的演讲行程中接受了我们的采访，请他从金融、投资的视角谈谈，在当前这个特殊时期如何操作艺术品投资。丁大卫教授从事金融投资研究20多年，无论从理论上，还是实践上，都走在国际的最前沿并积累了丰富的经验。丁大卫教授对国内外金融市场、金融工具及其运用都了如指掌。他曾在上世纪 80 年代成功考取了极个别人才能通过的几乎所有美国金融证券行业所需的执业资格，负责管理过数百亿美金的风险管理，并在该行业的不同领域取得了丰富的实战经验。他独创的“金融树”体系被认为是国际金融投资领域最先进、最完善、最实用、最有效的管理体系、理论体系。

艺术品投资相对安全

“投资说到底都是资金的运作，既然是投资就离不开全球经济的大环境。在受创程度上，不同的投资种类会因其自身的行业特质而有所区别。”

“近年来，艺术品投资被公认为最具盈利潜力的投资之一。与其它投资相比，艺术品投资流动性较差，对金融资本的依赖性不高，因此艺术品投资市场对金融动荡的反应相对“迟钝”，这为投资者带来了充足的应对时间，只要整体投资策略不出现重大失误，一般不会出现穷途末路的局面，这也是长线投资的优势所在。

给大家举个例子，按目前的行情计算，如果三年前你投资了十万美元在福特、通用汽车、现在或许只剩下一万两千美元。如果三年前你花一百万美元在佛罗里达、加州或是亚利桑那买了一套房子，那么现在它可能只值五十万了。但如果三年前你花十万块买了沃荷尔、威赛尔曼、昆斯、甚或毕加索、夏加尔或米罗的作品，也许今天它会值二十万。可见，相对地产、股票、期货等投资，艺术品投资者更容易将金融危机带来的投资风险降到最低。可以说艺术市场为投资者们提供了一个相对安全的避风港，这是过山车似的全球金融市场无法企及的。”

金融危机带来无限商机

“金融危机带来机遇的原因是金融危机打乱了原有的商品价值体系，这使得许多以前看似不可能的事成为可能。其中高端流通行业受影响较大，很多顾客被迫从高端转向低端。高端商品的价格因此也波动最大，而艺术品恰恰属于高端商品。对于一些资金流顺畅、充裕的投资者而言，原有价值体系的变化给他们带来了难得一遇的商机。所以金融危机在带来挑战的同时也带来了机遇。MoMA（纽约现代艺术博物馆）近日就以低于拍卖评估价的价格买进了Pino Pascali和Carl Andre的作品，这在以前是完全不可想象的。

纵观艺术品投资行业，在历次金融危机中都罕见高端艺术品机构的集体性倒闭，其长期存活的原因不在于资金储备量而在于藏品构成的多元化、合理化。金融危机对艺术品行业的影响大多体现在现当代艺术品上，仔细推敲不难发现，现当代艺术品正是市场泡沫的聚集之地，当金融危机来临时这部分藏品往往波动最大，而真正的“精品”却波动较小，绝不会出现价格崩堤的现象。正如我在“金融树”理论中提到的：合理的投资构成是确保盈利的基础。现当代艺术品通常处于树冠部分，对外部的经济环境变化最为敏感，这部分藏品虽可在短期内迅速盈利，但风险最大。在较长的时间内看，保值功能很差。”

对于艺术品投资丁大卫教授还强调一点：不要用国际市场行情衡量中国的艺术品市场，更不能直接套用“国际经验”，毕竟中国的艺术品市场才刚刚开始市场化。艺术品的价格增长率高于经济的增长是正常现象。此外，对于现阶段的中国艺术品投资者而言，在确保资金流的顺畅、充裕的同时要做好长期持有的心理准备。

艺术品投资不能只懂收藏，不懂经营

“收藏如果仅仅是兴趣与乐趣，那就是非常自在自我的事情，如果收藏是一种艺术品的投资行为，那么这个收藏就必须遵循投资行为的一般规律。作为投资品种的艺术品，跟所有其他投资标的物一样，在投资市场中会呈现价格的波动，虽然艺术品尤其经典艺术品价格向下波动的可能性较小，但是截取艺术品价格上涨最快的那一段利益无疑是最佳的投资选择。艺术品市场跟其他投资市场一样，过热的时候就是你可以选择卖出的时候，沉寂的时候或许你可以审慎的选择买入。正如08年上半年全球能源及大宗商品市场步入癫狂，通货膨胀袭击到每一个人生活的时候，也应该是理性投资者选择卖出的时候，因为“起伏”是一切经济现象的基本规律，疯狂都是步入深渊的拐点，事实验证了这一切。投资艺术品一样，不要只埋头收藏，要适时的买进和卖出：在艺术品投资与其他资产投资之间、在艺术品的不同品种之间可以随时调整组合。全球不会绝对的“同此凉热”，波动是必然的，但是不同品种的波动不会是完全一致的。选择上升或者下降慢的，卖出下降或者上升慢的，这是经营，也是投资的艺术。”

企业可以进行艺术品的投资

“企业投资艺术品是优化资产结构、分散投资风险、实现投资收益最大化的可行选择。金融树理论告诉我们，企业的财务管理要重视不同资产的和谐配比，在企业发展到特定的阶段，资产构成需要适度多元化，实物资产、无形资产、品牌资产、技术资产、金融资产、现金资产等等需要构建成一个和谐的相互支撑的整体。而艺术品投资具备投资回报相对稳定、适合长期投资以及可以带来企业无形资产巨大增值的特点，所以它可以成为企业投资的一项必要选择。企业发展到一定阶段，需要精神和企业文化的升华，需要企业品牌内涵的进一步深化，需要企业步入新的社会活动空间，艺术品投资可以助益这些目标的实现。同时，国际经济形势以及国内宏观经济政策都全面导向经济结构及产业的升级，能耗高、附加值低的产业都必须逐步转型。未雨绸缪，在企业有支付实力的时候，适当投资艺术品，对于避免类似当前的经济危机对企业的冲击，将起到巨大作用。投资艺术品除了相对可靠的经济回报，给企业以及企业家还带来若干无形价值，如广告效应，知名度和美誉度的增加，个人品味以及社会身份的提升。

企业投资艺术品在西方发达国家其实已经非常成熟，尤其是欧洲，企业的艺术馆或者博物馆随处可见。发达国家的经验可以为目前国内企业提供参考，在目前全球金融风暴大背景下，对于有条件的企业或许正是一个参与其中的机会。”

编者按：近二十年来，艺术品投资市场历经1987年、1998年两次世界经济衰退，但两次金融危机过后，艺术品拍卖反而呈现出与总体经济形势背道而驰的怪异走势，那些艺术价值高的作品通常不受市场“冷热”之说的搅扰。对于真正的收藏家来说，机会是永远存在的。

丁大卫教授简介：

丁大卫先生系国际著名金融专家、金融危机预言家、国际企业管理专家、国际金融界权威人士、全球金融领跑者、金融市场守望者、全球独一无二、最先进、最完善、最实用、最有效的管理体系、理论体系和教学体系——金融树®体系、系统金融学®、金融生态学®和金融科学®的发明人和创始人、美国环球证券基金首席投资执行官、美国国际金融证券研究院副理事长、多伦多股票交易所董事局顾问、加拿大风险资本交易所董事、博鳌亚洲论坛顾问、博鳌亚洲论坛所在地——博鳌水城投融资总策划、水城发展战略委员会委员、中国黄金投资专委会首席金融科学家、中国金融科学院院长、中美多所大学教授或特聘教授并曾担任清华大学中国企业研究中心主任、中央财大研究生导师、多家律师事务所顾问、曾任美国司法部顾问，参与过大庆油田诉美多家石油设备供应商等案子、在海内外发表过多部著作、金融教材和上百篇论文，经常在国际会议上作专题报告。

丁大卫教授曾在80年代成功考取了极个别人才能通过的几乎所有美国金融/证券行业所需的执业资格，其中包括纽约股票交易所（S7-NYSE）*、美国股票交易所（ASE）、NASDAQ、芝加哥商品期货交易所（CBOT）、芝加哥期货交易所（CME）、芝加哥期权交易所（CBOE）、费城外汇期权交易所（PHLX）等在内的所有美国股票、债券、期货交易所及外汇市场的执业资格，并曾在美国证券管理委员会、期货交易管理委员会、美国证券交易商协会、美国期货协会等注册。他曾在包括美林公司在内的美国证券公司、银行、交易所及跨国公司等任高级管理职务，负责管理过数百亿美金的风险管理（Risk Management of Financial Portfolios），并负责参与了许多公司在美加的上市工作。

在过去的20多年， 丁大卫教授从理论到实践，对国内外错综复杂、迅速变化的金融市场及其产品的运作，不仅了如指掌而且能够审时度“市”做出了很多前瞻性的判断和决策，悟性极强。他负责的美国环球证券首次将全球主要金融产品系统集成在一起，并曾取得了世界领先的（投资回报）业绩，年收益率达到300%以上。

90年代以来，丁大卫教授曾多次对中国的金融/证券市场进行考察和研究，向国务院等部门提出过许多有益建议，这些建议的采纳实施曾两次帮助中国避免金融危机的发生，为中国证券市场的健康发展做出了巨大贡献。如在1993年，正当全国上下大张旗鼓盲目发展期货市场的高峰阶段，在对全国各地的主要期货市场进行了为期3个月的考察后，丁教授于当年夏天，向当时的国务院副总理朱鎔基提出了一系列有关加强宏观调控，整顿和规范期货市场的建议和方案。该方案的实施为国家节约了大量的资金和人力物力，遏制了巨额外汇流失，在一定程度上抑制了通货膨胀，促进了中国期货行业从无序走向有序；1996年底，正当中国股市在“97香港回归”大旗的号召下，和“牛年走牛市”的鼓舞下，疯狂暴涨，即将崩盘的关键时刻，丁教授果断地向监督部门指出：“发展我国证券市场的当务之急是抑制过度投机，培育理性投资”；1997年，当很多人提出国有企业要走出困境，就要在资本市场寻找出路，丁教授在写给总理有关国企改革报告的建议中却提出，形式主义解决不了根本问题，不能用股民的钱冲销呆帐坏帐，否则股市是难以健康发展； 1999年末至2000年初， 正当网络热的发烧， 蜂拥而上时， 丁教授又是第一个公开在报纸和中央电视台指出“绝大多数网络公司将倒闭，那斯达克股市将暴跌”；2000年3月，正当“二板市场”被炒得沸沸扬扬时， 丁教授多次撰文指出根本不存在“二板市场”，不久，国务院正式确立为创业板；近年，“资本运营”早已被炒的深入人心， 丁教授指出：根本不存在“资本运营”；针对近年来很多人呼吁推出股指期货，以避免或降低股市风险，丁教授又指出，降低股票和股市风险，中国最需要的是股票期权。

90年代中期，丁教授率先将国际金融从业执照和资格认证体系其中包括S3，S7，CFA，CFP等引入到中国，并一直从事该体系在中国的推广普及、教育和地方化的工作。

早在上世纪80年代后期，由于其扎实雄厚的理论功底、丰富的实践经验和准确无误的前瞻性判断能力，丁教授就开始应邀为美国金融机构和大型企业的高管人员进行培训。截止到目前，丁教授已为中美几十所大学，其中包括北大、清华、中财、人大、中科院研究生院等设计、教授各种高端前沿课程，并为国内外数千家金融机构、政府部门、跨国集团、上市公司、地产企业的骨干进行专业培训和咨询。其中包括美国商业部、美国司法部、美林集团、惠普公司、日本国际协力银行、德国ZF集团、中国证监会及各大金融机构和上市公司等。课程和培训内容包括从会计发展史、跨国并购、衍生证券、房地产金融、公司治理、投资理财到系统金融学、金融生态学和金融树系列课程等在内的所有财经和战略管理方面的课程。此外，丁教授还应邀帮助和参与中央台多项经济栏目的策划和制作。